T50反1規模再創新高，到底外資如何用T50反進行套利呢？在進行講解以前，首先來看看別人怎麼說！
https://youtu.be/oJAvrmkfjYk
上面是前線百分百某位投顧的講解，看完您一定一頭霧水，漲也賺，跌也賺？有這麼好康嗎？且讓筆者為大家更詳盡的解說：
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什麼時候會出現套利空間？
T50反1是屬於合成ETF，也就是不直接投資於指數成份證券現貨，而是運用衍生性金融工具(期貨)作為追蹤工具，簡單說，T50反1的規模越大，發行的投信商就必須在市場放空多少期貨，那麼重點來了，會出現套利空間的情況有兩種：
1.期貨與現貨出現大幅正逆價差。
期貨與現貨出現大幅正逆價差，最近有嗎？來看看圖吧！如上圖，在9月6日出現大幅的逆價差時，就可以發現外資大量買了T50反1，這樣的好處是用T50反來鎖住期貨多單的獲利，結算時，只要逆價差收斂，外資不管是漲是跌，都直接透過T50反獲得了逆價差的套利空間把期貨多單獲利給鎖住。
2.T50反1出現大幅度溢價空間。
那T50反1出現大幅度溢價空間呢？是怎麼一回事呢？
如上圖，法人一般可以不用在市場上買進ETF，這有點類似地下交易一樣，法人在ETF溢價時，大量認購便宜的ETF，然後到市場上又倒給了散戶。
去哪查詢溢價與折價？
那麼去哪查詢溢價與折價呢？
証交所的基本市況報導(每15秒更新一次)
這邊可以清楚看到，今天出現了0.15%的溢價空間，也就是說，外資只要申購後在市場賣出，就能獲得0.15%的套利空間。
接著我們再來看一次折溢價，現在可以清楚看到了，9/11出現了溢價差，外資就大幅的買進T50反1，而9/6與9/8大幅買超的原因，就是期貨與現貨出現大幅的逆價差，外資進行鎖利套利的行為，是不是一目了然？
去哪查詢外資T50反1申購情形？
雖然清楚了外資是如何進行套利的動作，但是投資人最關心的，應該還是要如何查詢外資T50反的申購情形，這部分可以去鉅亨網查詢，當然google查詢”外資T50反持倉”也可以找到相關的網站。
如何判別外資是鎖利還是真心放空？
但不免有投資人會懷疑，會不會外資並不是單純的進行套利，而是真心想做空呢？
很簡單，筆者教你怎麼把T50反換算成約當大台。
首先，必須做一個假設，我們把投信在市場上放空與作多期貨的倉位忽略，以過往來看，在T50反1還未發行以前，投信本來就不太操作期貨，因此口數通常不多。
接下來，要估算外資在T50反的約當大台，就很簡單了。
外資T50反約當大台=投信放空期貨口數*外資T50反持股率
怎麼算呢？這邊舉例給各位讀者看，以9/11來看：
首先，從期交所三大法人期貨留倉口數，查到投信放空期貨口數為-38884口。
接下來，從鉅亨網查詢到T50反外資的持股率為22.03%。
因此，我們套進公式：
外資T50反約當大台=投信放空期貨口數*外資T50反持股率
=38884*22.03%
=8566
而要判斷外資是否為真心放空，很簡單，只要外資期權約當大台>外資T50反約當大台，那就是外資進行套利及鎖利的行為；反之，外資才要真心放空。
小結：
外資利用期貨正逆價差或T50反折溢價進行套利行為。
外資期權約當大台>外資T50反約當大台=>套利或鎖利行為
外資期權約當大台<外資T50反約當大台=>真心放空
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